Тема: Фундаментальный анализ от Акмос Трейд.

[Алена Афанасьева]

Решающий бой

USD

Инвесторы продолжают бежать из рискованных активов, однако темпы все же сбавили, так как вчера особо интересных событий мы не видели. Пикантности торгам придали лишь вести из Японии по поводу интервенции ЦБ. Рынок настигло разочарование в связи с инертностью Банка. Кроме того, и опубликованные Штатами данные не порадовали, лишь подтвердив обоснованность опасений по поводу перспектив американской экономики. Количество американцев, обратившихся за пособиями по б/р на прошлой неделе неожиданно возросло, что говорит о росте увольнений на фоне падения экономики. Число начальных обращений за пособиями по б/р выросло на 2 000 до 484 000 за неделю на 7 августа, отметив максимум с середины февраля. При этом количество человек, получающих пособия, сократилось, а число тех, кто получает дополнительные пособия, возросло на 1,34 млн., так как государство расширило эту программу. Отдельный отчет показал, что и цены на импорт в США выросли слабее, чем ожидалось в июле на фоне падения цен на стройматериалы, металлы и машинное оборудование.

Сегодня будут опубликованы три важных отчета из США: объемы розничных продаж, индекс потребительских цен и потребительское доверие. В своем недавнем заявлении Федрезерв отметил низкие темпы роста потребительских расходов и сдержанное инфляционное давление. Вероятнее всего, эта же динамика будет подтверждена в пятничных релизах. Если показатели окажутся пессимистичнее прогнозов, внимание рынка может вновь вернуться к фундаментальным факторам, что может вызвать ослабление доллара.

Итак, осталось разобраться, каковы шансы получить слабые отчеты. По сути, сейчас начинается сезон активных покупок в преддверии начала учебного года, однако предварительные отчеты говорят, что активность покупателей невысока. Данные ICSC сообщают о росте продаж на 2,8% против прогнозов роста на 4%. Исследование Redbook отметило падение продаж на 0,6% м/м. Кроме того, учитывая ситуация на рынке труда, мы полагаем, что и потребительское доверие продемонстрирует снижение.


EUR

Евро продолжил падение то ли в рамках коррекции, то ли в связи со сменой направления. На текущий момент сложно сказать, как долго продлятся такие настроения на рынке. Давление на валюту усилилось и после выхода слабоватых экономических показателей. В июне объем промышленного производства в еврозоне неожиданно сократился, что было связано с падением производства товаров длительного пользования. В результате вместо ожидаемого продолжения экспансии показатель понизился на 0,1% м/м. И даже успешное завершение аукциона по ирландским ГКО не смогло вернуть спрос на евро. Национальное казначейское управляющее агентство Ирландии (NTMA) продало облигаций на сумму E1.0 млрд. против среднего значения E800 млн. - E1.2 млрд.

Тем не менее, ежемесячный бюллетень от ЕЦБ вторил недавним комментариям Трише, подтвердив ожидания более высоких темпов роста экономики в третьем квартале. Это сильно контрастирует с настроем ФРС, поэтому мы полагаем, что у евро есть все шансы вновь начать восстановление в ближайшее время. Возможно, толчком станут даже публикуемые сегодня данные из Европы и Америки. Еврозона выпустит серию отчетов по ВВП за 2 квартал. Мы полагаем увидеть более высокие темпы роста, чем в первом квартале, а если показатель превысят прогнозы, евро может направиться к таким уровням, как 1.2900/10, 1.2950, 1.2990/1.3000.


GBP

Фунт также продолжил нести потери в течение всего дня. Отчетов из Великобритании вчера не поступало, а сегодня утром мы получили неоднозначную информацию по рынку недвижимости. Цены на жилье в Англии и Уэльсе зафиксировали в июле первое повышение в месячном исчислении, укрепившись на 0,1% м/м и 8,1% г/г. Череда исследований рынка жилья в Великобритании показала разные результаты в июле: индекс цен на жилье, составленный Nationwide, упал в месячном исчислении на 0,5%, индекс Halifax - на 0,6%. LSL/Acadametrics обнаружили свидетельства существенного повышения активности на британском рынке жилья, но при этом отметили, что ситуация в этом секторе в последние месяцы остается неустойчивой.

Сегодня календарь Великобритании также пуст, так что динамика валюты будет определяться данными из еврозоны и США, а также рыночными настроениями. Если аппетиты на рискованные активы вновь возрастут, у фунта есть шансы прорвать отметку 1.57.


JPY

Итак, Япония вчера стала звездой рынка, то вызывая укрепление йены, то снижая на нее спрос. Как мы говорили во вчерашнем обзоре, с утра официальные лица начали вербальную интервенцию, пытаясь сбить национальную валюту со слишком опасных уровней. В какой-то момент рынок осознал, что это лишь пустые слова, которые не подтверждаются действиями, и йена пошла в гору. Однако сегодня утром протокол июльского заседания Банка Японии показал, что члены управляющего совета еще месяц назад выразили опасения относительно роста йены, отметив, что укрепление национальной валюты и падение акций может повредить экономическому восстановлению. Это вновь вызвало опасения у игроков, что японские власти все же вмешаются, если йены достигнет критических уровней. Так что интрига сохраняется, ждем дальнейшего развития событий.

[Алена Афанасьева]

Неделя спокойствия (16.08.10)

USD

Да, прошедшую неделю действительно можно назвать переворотной только потому, что рынки переключили свое внимание с фундаментальных факторов на фактор риска. Рост европейских валют прервался, так как игроки забеспокоились, что возвращение американской экономики в рецессию может грозить серьезными последствиями и для всего остального мира. Кроме того, масла в огонь подлили отчеты, подтвердившие, что темпы роста китайской экономики также сбавляют обороты, а также события в Японии с ростом йены до Y85 и вербальной интервенцией от национального ЦБ. И даже пятница не смогла изменить расстановку сил, несмотря на то, что американские релизы совпали с прогнозами, а кое-где даже и превысили ожидания.

Так, в июле розничные продажи и продажи продуктов питания увеличились на 0,4% против падения на 0,3% за предыдущий период (пересм. от -0,5%). Отдадим должное, учитывая недавние комментарии Федрезерва и слабоватые данные с рынка труда, можно было ожидать гораздо худших показателей. На фоне сокращения доходов населения продавцы привлекают внимание низкими ценами и большими скидками. Это вполне объясняет, почему индекс потребительских цен демонстрирует невысокие темпы роста. Тем не менее, в июле CPI продемонстрировал укрепление впервые за последние 4 месяца. Это указывает на то, что стабилизация экономики все же происходит, а угроза дефляции является второстепенной. Темпы роста индекса CPI выросли на 0,3%, что стало рекордным подъемом за год и превысило прогноз аналитиков, ожидавших более скромных данных - 0,2%. Кроме того, отдельный отчет показал, что и потребительское доверие восстановилось. Индекс Университета Мичигана достиг 67,8 против 69,6. Конечно, это ни в коем случае не говорит, что американская экономика прекрасно себя чувствует. Просто данные оказались гораздо оптимистичнее недавних комментариев.

Текущая неделя не обещает ничего интересного. Из отчетов к публикации запланированы лишь второстепенные: индексы деловой активности в обрабатывающей промышленности Нью-Йорка и Филадельфии, отчет по потокам капитала, данные по рынку жилья, PPI и промпроизводство. Ни один из показателей не имеет достаточной силы, чтобы стать катализатором движений на рынке. Если отчеты окажутся слабыми, это только подтвердит подозрения рынка о том, что ФРС пойдет на дополнительные меры стимулирования экономики. Вероятнее всего мы будем наблюдать консолидацию валют в течение всей недели.


EUR

Евро продолжил нести потери против доллара, закрывшись ниже 1.28. Причем даже довольно сильные данные не смогли остановить единую валюту от падения.

Квартальные темпы роста экономики Германии во 2 кв. оказались максимальными с момента объединения страны, то есть за два десятилетия. Предварительный реальный ВВП вырос на 2,2% кв/кв и +3,7% г/г, значительно превысив средний прогноз +1,3% кв/кв, +2,4% г/г. Кроме того, на повышение были пересмотрены и результаты за предыдущий квартал: с +0,2% /+1,6% до +0,5%/+2,0%. К тому же, темпы роста французской экономики также выросли сильнее, чем ожидали аналитики, на 0,6% кв/кв от пересмотренного роста на 0,2% в 1 квартале. Таким образом, во 2 кв. темпы роста европейской экономики превзошли средние прогнозы и оказались максимальными за четыре года. Вдобавок, дефицит торгового баланса Е-16 достиг -Е1,6 млрд. против пред. -Е2,7 млрд. (пересм. от -Е3,0 млрд.). Несомненно, весь этот позитив - результат низкого курса евро во втором квартале. Вероятнее всего, в дальнейшем темпы роста экономики начнут слабеть. Из запланированных на эту неделю данных интерес представляют лишь исследование ZEW из Германии, баланс текущих операций Е-16 и немецкий PPI.


GBP

Фунт в течение прошлой неделе шел по стопам евро, потеряв более 4 фигур в паре с долларом. В пятницу валюта продолжила слабеть под влиянием общерыночных настроений, так как никаких собственных отчетов Великобритания не публиковала. Однако на этой неделе у фунта есть потенциал показать интересные движения, так как британские события станут самыми интересными из запланированных основными странами. Мы увидим протокол прошлого заседания Банка Англии, CPI и розничные продажи.

Как обычно, на своем заседании MPC не внесли изменений в монетарную политику, и поэтому не опубликовали никаких сопроводительных комментариев. Таким образом, протокол может пролить свет на настрой членов Комитета в отношении экономических перспектив, а также продемонстрирует соотношение голосов. Как мы помним, предыдущий протокол показал, что Сентанс высказался за повышение ставки, чтобы усмирить инфляцию. Если он завоевал сторонников своего мнения, у фунта есть все шансы вернуться к отметке 1.60. Если же решение оставить все без изменений было принято единогласно, британец может еще сильнее ослабнуть.


JPY
Официальные лица Японии продолжают выкрикивать угрозы в отношении роста национальной валюты, однако действий мы так и не видели. Стоит признать одно, чем больше высказываний на эту тему мы услышим от представителей ЦБ, тем больше вероятности, что Банк все же перейдет к решительным мерам. На этой неделе мы увидим ВВП за 2 квартал, который может показать, что темпы роста японской экономики замедлились. Это вполне логичный результат удорожания национальной валюты в рамках экспортно-ориентированной экономики.

[Алена Афанасьева]

Пробуем выйти из консолидации (17.08.10)

USD

Рынок явно взял паузу после довольно агрессивных движений. Отсутствие ключевых экономических событий создали для такой динамики благоприятную обстановку. Тем не менее, на рынках появились разговоры о том, что некоторые страны вновь начали диверсифицировать свои валютные резервы, причем в ущерб доллару. Такие известия, если они вдобавок еще и подтвердятся в течение недели, могут вновь вызвать волну распродаж американской валюты. Вчера агентство Bloomberg news сообщило о том, что Китай купил "приличное число" европейских бондов. А вечером мы получаем уже официальный отчет из Штатов, подтверждающий, что с учетом краткосрочных ценных бумаг иностранцы продали американские активы на чистую сумму $6,7 млрд. Это первое снижение с января этого года после отмеченных в прошлом месяце покупок на $17,1 млрд. Спрос на долгосрочные американские активы все же вырос в июне, однако Китай стал чистым продавцом и этих активов. По-видимому, власти Поднебесной задались целью ослабить свою зависимость от американской экономики, а это, в случае продолжения аналогичной динамики, может серьезно подорвать позиции бакса.

Если обратиться к экономической картине, то сегодня у нас будет на что посмотреть: данные PPI, число новостроек и разрешения на строительства. Последние отчеты говорят о том, что ни от одного из этих показателей не стоит ждать роста. Инфляция уже давно перешла в режим ожидания, а рынок жилья переживает негативные последствия сворачивания программы государственного стимулирования данного сектора. Скорее всего, рынок проигнорирует релизы, если только они не преподнесут особые сюрпризы.


EUR

Евро немного восстановился против доллара, скорректировавшись даже несмотря на неблагоприятные известия. Еще на прошлой неделе стало известно о решении ирландского правительства влить дополнительные Е24,5 млрд. в национализированный Anglo Irish Bank (сумма была увеличена по сравнению с первоначально озвученной на 10%). Кроме того, Банк Португалии сообщил, что увеличил в июле объем заимствований у ЕЦБ на 21,5% до нового рекордного значения Е48,8 млрд. Это только подтверждает наши подозрения о том, что проведение стресс-тестов не дало адекватной картины состояния банковского сектора, а, значит, проблемы суверенного долга еще не раз вернутся на рынки в виде слухов, страхов и опасений.

Что касается экономических отчетов, то они носили неоднозначный характер. В прошлом месяце инфляция в еврозоне ускорилась максимально за 20 месяцев на фоне подорожания энергоносителей. CPI региона вырос на 1,7% г/г против +1,4% в июне, однако в месячном исчислении показатель ослаб на 0,3%. Сегодня будут опубликованы данные по балансу текущих операций, причем хорошие показатели могут оказать поддержку евро. Профицит Германии в июне резко вырос, да и во Франции дефицит сократился, что дает нам надежду на хорошие результаты сегодня. Кроме того, сегодня будет опубликовано исследование ZEW из Германии. Здесь стоит обратить внимание на показатель экономических ожиданий, так как индекс текущей ситуации явно укрепится. Таким образом, при положительном раскладе евро может пересечь такие отметки, как 1.2880 и 1.2900/10.


GBP

Фунт также восстановил около ста пунктов против доллара, не обратив внимания на очередные пессимистичные известия с рынка жилья. В августе цены на жилье Rightmove в Англии и Уэльсе снизились на 1,7%, максимальными с декабря темпами (-2,2%). В июле показатель снизился на 0,6%, оказавшись на отрицательной территории впервые за текущий год. В прошлом месяце как институт RICS, так и Nationwide сообщили о снижении цен с учетом сезонных колебаний. Всему виною все еще слабая банковская система, которая ограничивает доступ потребителей к кредитованию и, в частности, к ипотеке. Естественно, снижение спроса со стороны населения рождает стремление продавцов сделать цены более привлекательными.

Если продолжить тему ценовой динамики, то стоит отметить, что сегодня будут опубликованы данные по индексу потребительских цен. Этот показатель остается камнем преткновения в прогнозах Банка Англии. ЦБ еще с начала года пытается нас убедить, что рост CPI имеет временную природу, и что индекс вот-вот пойдет на снижение. Если на этот раз показатель все же подтвердит предположения Банка Англии, у фунта есть все шансы пойти на снижение. Таким образом, на пути у британца могут встать такие уровни, как 1.5620/00, 1.5560, 1.5500.


JPY

Японская йена продолжает свой рост, вопреки все более агрессивным высказываниям официальных лиц, а также слабоватым экономическим данным. По итогам прошлого квартала японская экономика сильно не дотянула до прогнозов, вследствие чего Япония оказалась на третьем месте после США и Китая, став очередным подтверждением замедления темпов восстановления мировой экономики. ВВП вырос на 0,4% г/г против пересмотренного значения за 1 квартал, составившего +4,4%. Это стало еще одним аргументом в пользу того, чтобы власти Японии задумались над тем, как рост национальной валюты вредит развитию экспортно-ориентированной экономике.

Вчера стало известно, что встречу премьера Кана и главы Банка Японии Сиракавы по поводу мер, которые будут применяться для борьбы с укреплением японской йены, решено провести в следующий понедельник. По-видимому, вплоть до этого момента рынок будет полон слухов и предположений, на что пойдут японские власти. Кроме того, хотя разговоры, что власти уже рассматривают новые пакеты мер стимулирования экономики. В рамках таких пакетов будут рассматриваться меры по оказанию помощи компаниям, страдающим от укрепления курса йены, а также шаги, нацеленные на обеспечение роста личных расходов и создание большего количества рабочих мест для выпускников вузов. Наверняка, одним из пунктов создаваемой программы станет и призыв к Банку Японии поддержать правительство соответствующей монетарной политикой, направленной на недопущение дефляции и второй волны кризиса.

[Алена Афанасьева]

На рынке Forex смена настроений.
О причинах резкого падения евро и фунта на рынке Forex и о тенденциях, которые могут захлестнуть его на текущей неделе в обзоре рынка от компании Акмос Трейд. 17.08.10
Ссылки видят только зарегистрированные пользователи. Зарегистрироваться или Войти

http://www.youtube.com/watch?v=0rJVvoFUe0Q

[Алена Афанасьева]

Дефляция или инфляция? (18.08.10)

USD

Валюты продолжают демонстрировать весьма сдержанные телодвижения, вяло реагируя на появляющиеся официальные показатели и слухи. Число начатых жилищных строительств выросло на 1,7% в США в июле до сезонно-взвешенного годового значения 546 000, что немного ниже ожиданий. Кроме того, показатели за июнь и май были пересмотрены. Хотя общий объем начатых строительств вырос впервые за 3 месяца, число строительство односемейных домов снизилось на 4,2% в июле до 432 000, минимума с мая 2009. Показатель разрешений на строительство снизился на 3,1% до 565 000, а число домов, строительство которых было разрешено, но не начато, сократилось на 1,5%. Это говорит о том, что строители продолжают вести себя осторожно, что способствовало замедлению темпа продаж в последние месяцы.
А вот цены американских производителей выросли впервые за 4 месяца (0,2% против -0,5% в июне), сигнализируя о том, что замедление экономического роста не приводит к дефляции, которая вредит экономике. К тому же, в прошлом месяце объемы промышленного производства превысили прогнозы аналитиков, укрепившись на 1% против -0,1% в июне благодаря восстановлению автопроизводства.

Однако главным событием вчерашнего дня стало сообщение о том, что Китай открывает свой рынок облигаций для банков Гонконга. Это серьезный шаг к выходу юаня на глобальный уровень. Китайские власти хорошо и быстро усвоили урок, который преподали миру Штаты, поэтому решил постепенно двигаться в сторону от такой опасной валюты, как американский доллар. Посмотрим, что власти Поднебесной задумали далее. А вот с американскими экономическими отчетами сегодня негусто - лишь индекс заявок на ипотеку и данные по запасам нефти, что вряд ли заинтересует рынок на данном этапе.


EUR

Евро все же нашел в себе силы начать восстановление против доллара, несмотря на то, что экономические данные носили смешанный характер. В августе доверие немецких инвесторов упало до 16-месячного минимума, что стало свидетельством грядущего замедления экономического роста, достигшего рекордных темпов во 2 квартале. Индекс ожиданий инвесторов и аналитиков на ближайшие 6 месяцев снизился до 14 против 21.2 в июле, отметив 4-й месяц падения. Кроме того, ЕЦБ выпустил сезонно-взвешенные показатели баланса текущих операций за июнь, которые отразили падение сильнее ожиданий, хотя дефицит и сократился по сравнению с предыдущим периодом.

Несмотря на все эти данные, силы единая валюта берет из своих слабых мест, а именно, из результатов аукционов стран PIIGS. Бонды Ирландии неплохо разошлись, а это прекрасный индикатор доверия инвесторов. Спрос был отчасти вызван тем фактом, что страна приняла решение повысить процентную ставку с майских уровней. Тем не менее, с Ирландией надо быть настороже, так как банковский сектор остается очень слабым, а это значит, что как только потребуется привлечение дополнительного капитала, рынки вновь заговорят о кризисе суверенного долга. Сегодняшний календарь практически пуст - единственный отчет по производству в обрабатывающей промышленности Е-16 вряд ли привлечет внимание рынка, так что внимание рынка может опять сосредоточиться на аукционах проблемных стран.


GBP

А вот у британца с самого нала вчерашних торгов все было ясно. Опубликованный в начале дня отчет по инфляции расстроил ярых оптимистов, которые начали избавляться от валюты, как только увидели отрицательные показатели в месячном исчислении. Официальные данные показали, что потребительские цены снизились на 0,2% в месячном исчислении и выросли на 3,1% в годовом против +3,2% ранее. Несмотря на то, что годовой показатель остается выше целевого уровня и Кингу вновь пришлось объясняться с Осборном, первые месячные отрицательные уровни заставили игроков поверить, что Банк Англии был прав, называя инфляционное давление временным явлением.

Тем не менее, если сравнивать со Штатами и Е-16, которые уже поговаривают об опасности дефляции, у Великобритании пока более выигрышная ситуация. С дефляцией очень сложно бороться, так как центробанк ограничен в средствах - ставки отрицательными не сделаешь, а у вышеуказанных стран стоимость кредитования итак приближена к нулю. Однако с восстановлением мировой экономики есть опасность, что британская инфляция, находящаяся на столь высоких уровнях, может и вовсе выйти из-под контроля. И именно об этом последнее время твердит Сентанс. И именно на это мы сегодня обратим внимание: смог ли он убедить кого-либо из членов MPC в правильности своей позиции? Если да, то сразу после выхода протокола у фунта есть потенциал роста обратно к отметке 1.56.



Всех желающих приглашаю на обсуждение экономических тем ву меня в блоге
 http://aafanaseva.livejournal.com/

[Алена Афанасьева]

С горки - вниз! (19.08.10)

USD

Впервые за всю неделю доллар продемонстрировал укрепление против большинства соперников, однако движение это выглядит недостаточно убедительно. По сути, валюты продолжаются двигаться в рамках 200-пунктового диапазона, демонстрируя колебания между верхней и нижней границы. Всему виной относительно пустой календарь экономических событий, а также неопределенность инвесторов в отношении экономических перспектив. У доллара была возможность укрепиться на проблемах Европы, вновь вышедших на передний план. Однако и Ирландия, и Португалия сумели продемонстрировать довольно неплохие результаты по аукционам ГКО.

Кроме того, дополнительное давление на американскую валюту оказывает и тот факт, что Китай постепенно пытается избавиться от громадных объемов американских активов. Как сообщают осведомленные источники в Государственном управлении по валютным рынкам (SAFE), Китай активно сокращает объем своих вложений в ГКО США, диверсифицируя резервы в пользу активов развивающихся рынков, что является текущей инвестиционной стратегией Пекина. В 2010 году Китай более чем вдвое увеличил вложения в облигации Южной Кореи. Сейчас страна владеет долговыми обязательствами Республики Корея в объеме 3,99 трлн. вон.

Те немногочисленные отчеты, опубликованные Штатами вчера, не привлекли особого внимания рынка. Мы узнали, что индекс заявок на ипотеку MBA подскочил за прошлую неделю на 13%, однако более детальное исследование показывает, что все это благодаря спросу на рефинансирование, а не увеличению покупок новых домов. Неудивительно, нестабильное состояние рынка труда продолжает ограничивать расходы населения, которое не торопится менять свои жилищные условия. В результате, у рынка недвижимости пока только одна дорога - к снижению цен и увеличению предложения. В свете таких перспектив публикуемый сегодня индекс опережающих индикаторов даже в случае позитивных показателей будет воспринят со скептицизмом. На что действительно стоит обратить внимание, так это на данные по деловой активности в обрабатывающей промышленности ФРБ Филадельфии. Если и эта отрасль продемонстрирует признаки спада, доллар может вновь оказаться под давлением. Тем не менее, признаем, что, скорее всего движения будут ограничены уже сложившимися за эту неделю рамками.


EUR

Евро чувствовал себя не очень уверенно. Динамика фунта поначалу помогла валюте восстановить часть позиций. Кроме того, поддержку оказали и известия о том, что немецкие данные по розничным продажам были пересмотрены на повышение до 0,9% против первоначальных -0,4%. Такое положение вещей может говорить о возможном росте показателя ВВП за 2 квартал во втором чтении. Вдобавок активность строительного сектора еврозоны резко возросла в июне, в основном благодаря росту в вроде бы слабой Испании. Месячный рост на 2,7% привел к тому, что в годовом исчислении активность увеличилась на 3,1%, хотя она по-прежнему отстает от докризисных уровней на 13%.

Тем не менее, к утру валюта сдала все, заработанное за эту неделю под влиянием разговоров о том, что Франция может потерять свой суверенный рейтинг. Агентство Moody's предупредило, что страна стала еще ближе к снижению своего текущего рейтинга ААА. Однако мы полагаем, что ослабление евро ограничено текущими уровнями поддержки, и валюте будет сложно уйти ниже отметки 1.28, особенно в отсутствие сильных экономических катализаторов на этой неделе.
В центре внимания будут вновь данные по аукционам проблемных стран, так как никаких отчетов сегодня еврозона не публикует.


GBP

Фунт стал звездой вчерашнего дня. В течение вчерашней азиатской сессии валюта падала, так как многие трейдеры беспокоились, что и сам Сентанс отойдет от своего агрессивного настроя. Однако протокол заседания по ставкам расставил все по своим местам, т.е. показал, что расстановка сил осталась прежней. Хотя в ходе официального голосования не прозвучало голосов в пользу расширения объемов QE (что прогнозировалось некоторыми экспертами), тем не менее, протокол зафиксировал готовность ЦБ двинуться в любом из возможных направлений по мере нарастания соответствующих рисков, поскольку Комитет "рассмотрел аргументы, поддерживающие как дальнейшее смягчение политики, так и незначительное повышение банковской ставки". Аргументами в пользу возможного умеренного ужесточения стало улучшение состояния экономики страны и риски со стороны растущей инфляции CPI.

После такого развития событий внимание рынка будет приковано к публикации данных по розничным продажам. Если показатели окажутся выше ожиданий, это только подтвердит обоснованность столь агрессивного настроя Сентанса и может поддержать дальнейший рост фунта к отметке 1.57. Однако ослабление показателя окажет гораздо большее влияние на британца и поможет пробить отметку 1.55. В случае если отдельные отчеты продемонстрируют увеличение госдолга, валюта может добраться до уровня 1.54.


Всех желающих приглашаю на обсуждение экономических тем у меня в блоге: http://aafanaseva.livejournal.com/

[Алена Афанасьева]

Крылатые качели…(20.08.10)

USD

Валюты продолжили колебаться в рамках узкого диапазона, установившегося за эту неделю. Причем за вчерашний день пары попытались протестировать как нижнюю, так и верхнюю границу. Опубликованные Штатами отчеты только подтвердили, что самая крупная экономика мира передумала восстанавливаться. Если учитывать тот факт, что Европа склонна запаздывать в динамике развития, можно предположить, что спустя пару кварталов такая же участь ждет и ее.

Итак, заявки на получение пособия по безработице выросли на прошлой неделе до максимального уровня с ноября прошлого года, подтвердив, что компании увеличивают темпы увольнения сотрудников по мере замедления американской экономики. За неделю, которая завершилась 14 августа, первичные обращения за пособиями по безработице выросли на 12 тыс. до 500 тыс. Как мы видим, обещания Обамы не работают. Рынку труда еще долго придется восстанавливать потерянные рабочие места. Однако отдельный отчет оказал, что в этом плане на сектор обрабатывающей промышленности рассчитывать не стоит. В отчете по деловой активности ФРБ Филадельфии отмечается, что "в августе производственная активность в регионе ослабла после двух месяцев замедления темпов роста". Ключевые компоненты общей активности, новых заказов и продаж оказались на отрицательной территории. Компании сообщили также об ухудшении ситуации с занятостью и продолжительностью рабочей недели. Если такую же динамику продемонстрирует отчет из Чикаго, ослабление доллара неминуемо. Обрабатывающая промышленность была одной из немногих отраслей, демонстрирующей здоровое восстановление. Такая динамика просто отнимет последнюю надежду на светлое будущее.

Сегодняшний день, скорее всего, пройдет в консолидации на фоне отсутствия событий и в преддверии выходных. Валюты не смогут найти аргументов для прорыва границ диапазона.


EUR
Пара евро/доллар металась из стороны в сторону, в конечном итоге сдав позиции и отправившись к отметке 1.28, однако не пересекая ее. Границы диапазона 1.2750-1.2900 так и остаются нетронутыми. Из экономических отчетов мы увидели лишь данные PPI из Германии, показавшие, что рост цен производителей замедлился менее значительно, чем ожидалось. Цены производителей на выходе выросли в июле на 0,5% - рост зафиксирован седьмой месяц подряд. В годовом исчислении рост составил 3,7%. Помимо этого, стало известно, что Бундесбанк повысил прогноз по ВВП на 2010 год от 1,9% до 3,0%. Тем не менее, этого стало недостаточно, чтобы вновь вселить уверенность инвесторов. Скорее всего, сегодня евро останется вблизи отметки 1.28, учитывая отсутствие экономических показателей, запланированных к публикации.


GBP

Как мы и предполагали, сильные розничные продажи помогли фунту восстановить свои позиции. На этот раз игру сделали футбольные болельщики. В июле объем розничных продаж в Великобритании зафиксировал максимальный за пять месяцев прирост, почти вчетверо превысив средние прогнозы (+0,3% м/м). Наибольшую активность покупатели проявили в категории "другие магазины" (+6,1% - максимальный рост показателя с февраля 2008 г.), включающей такие секторы, как спорттовары, часы и ювелирные изделия. Продажи спортивного инвентаря зафиксировали максимальный месячный прирост, что можно объяснить влиянием недавно прошедшего чемпионата мира по футболу. Кроме того, бюджетный дефицит Великобритании в июле оказался меньше, чем ожидали аналитики. Чистый объем заимствования составил stg3,17 млрд. ($5 млрд.) против 5,52 млрд. фунтов годом ранее. А ипотечное кредитование выросло в июле третий месяц подряд и достигло максимального уровня за год. И, наконец, общий баланс заказов и объема производства в сектора обрабатывающей промышленности Британии вырос в августе до -14 против -16 в июле, показав минимальное отрицательное значение с августа 2008 года.

Тем не менее, мы смотрим на текущее восстановление фунта с долей скептицизма. Учитывая целую серию позитивных отчетов, у британца был потенциал прорыва верхней границы диапазона, однако он ограничился лишь одним сильным уровнем 1.56, и то, спустя несколько часов валюта вернулась ниже него. Скорее всего, GBP будет торговаться вблизи нижней границы диапазона (1.55), однако пробить ее не удастся.


JPY

Йена переживает довольно волнительный момент своей жизни. Рынок полон слухов о том, что сегодня состоится экстренное заседание Банка Японии по поводу чрезвычайно высокого курса йены. Напомним, что ранее сообщалось о запланированной на следующей неделе встрече премьер-министра Наото Кана и главы Банка Японии Масааки Сиракавы. Сейчас предполагается, что до встречи в понедельник представители министерства экономики соберутся в пятницу, чтобы обсудить меры стимулирования роста, включая способы противостояния росту йены.

Ожидается, что Банк Японии увеличит объем вливаний на финансовые рынки, чтобы компенсировать негативное влияние резкого роста йены на восстановление экономики, а правительство планирует дополнительные меры стимулирования. Сейчас трейдеры валютного рынка предпочитают не держать большое количество позиций, учитывая перспективы интервенции Банка Японии или объявление об изменении монетарной политики.


Всех желающих приглашаю на обсуждение экономических тем у меня в блоге: http://aafanaseva.livejournal.com/