Неделя обещает быть! (12.10.09)
USD
Как мы и предполагали, у доллара в последний рабочий день недели получилось вернуть часть потерянного, однако здесь свою роль сыграли не только фиксация прибыли, но и реакция на комментарии главы ФРС Бернанке. Ранее говорилось, что нейтральное состояние Федрезерва и молчание официальных лиц оказывает давление на американскую валюту, то теперь все исправлено. Прозвучавшие утром в пятницу слова Бернанке о том, что Федрезерв будет готов ужесточить политику, когда восстановление экономики станет устойчивым, оказали на рынки волшебное действие. Такое чувство, что в слова никто особо не вдумывался - всех очаровала ключевая фраза "ужесточить политику". Конечно, вряд ли это означает, что ЦБ США решится на скорый переход к "стратегии выхода", однако момент с комментариями был выбран идеально - в течение нескольких недель доллар демонстрировал слабость на той самой теме дифференциала по ставкам.
Вообще, мы довольно скептически относимся к шансам доллара на продолжение восстановления. Экономических показателей недостаточно, комментарии официальных лиц остаются сдержанными, а новых мер по стимулированию пока не предвидится. Напротив, многие из реализованных за этот год программ вот-вот завершат свое действие, что будет означать, что позитивные данные могут быстро превратиться в негативные. Опубликованный в пятницу отчет по торговому балансу вызвал вздох облегчения: дефицит в августе продемонстрировал сокращение, поскольку экспорт достиг годового максимума, а импорт нефти существенно сократился. Объемы экспорта выросли на 0,2% до 128,2 млрд. долларов, причем наиболее серьезный подъем был зафиксирован в секторе автомобильной промышленности (+496 млн. долл.). Однако этого вряд ли достаточно, чтобы вызвать продолжительное укрепление национальной валюты.
Текущая неделя обещает быть довольно интересной в плане фундаментальных событий. Таким образом, у нас появится возможность сравнить состояние экономики США с таковым, допустим, у Австралии, которая так хорошо себя чувствует, что решилась на переход к ужесточению монетарной политики. Итак, среди отчетов стоит выделить розничные продажи, протокол прошлого заседания FOMC, индекс потребительских цен и данные по потокам капитала. Показатели могут предоставить необходимый стимул для смены настроений на рынке, однако придется немного подождать: понедельник обещает быть довольно спокойным, так как японские, канадские и американские рынки будут закрыты в связи с праздниками.
EUR
Мало того, что Бернанке говорит запретные слова, так еще и экономические данные из еврозоны оставляют желать лучшего. Евро не смог устоять под таким напором и немного ослаб под конец рабочей недели. В прошлом месяце потребительские цены в Германии ослабли значительнее прогнозов, что говорит о слабости ценовых давлений. HICP отразил снижение на 0,5% г/г против -0,1% г/г. Помимо этого, в августе объем немецкого экспорта неожиданно сократился впервые за 4 месяца. Скорректированный показатель продаж Германии за рубеж понизился на 1,8% м/м против прироста на 1,7% в июле, разочаровав аналитиков, ожидавших роста на 1,9%. Такой разворот событий, в принципе, вполне предсказуем: рост национальной валюты продолжает оказывать давление на экспортно-ориентированную экономику Германии. Причем, как мы знаем, единая валюта продолжала рост в течение сентября, что обещает принести еще более слабые показатели продаж за рубеж.
Что касается текущей недели, нам предстоит увидеть индекс экономических настроений ZEW, потребительские цены и торговый баланс. Сегодняшний день не обещает никаких событий, учитывая отсутствие большого числа трейдеров. Однако помните, что во время тонких торгов может отмечаться высокая волатильность - будьте осторожны.
GBP
Британский фунт понес большие потери, даже несмотря на довольно позитивные данные. Здесь все дело в старых добрых ожиданиях по ставке. Если раньше Федрезерв примерно относили в лагерь Банка Англии на фоне их миролюбивого настроя и замалчивания темы возвращения к политике ужесточения, то теперь, после слов Бернанке, все изменилось. Тем не менее, мы полагаем, что слабость фунта не продлится долго, так как число коротких позиций по валюте слишком велико. К тому же, экономические данные все еще рисуют неоднозначную картину, иногда заставляя нас верить в то, что страна все же близка к стабилизации.
К примеру, цены британских производителей в сентябре продемонстрировали более уверенный рост, чем ожидали аналитики. PPI укрепился на 0,5% м/м и 0,4% г/г, что стало первым положительным значением годового показателя с апреля. Данные за август были пересмотрены до +0,3% м/м и -0,3% г/г. Отдельный отчет показал, что дефицит баланса торговли товарами сократился до STG6.24 млрд. против STG6.431 млрд. в июле, достигнув минимума с июня 2006 г.
Учитывая высокую насыщенность экономического календаря Великобритании на этой неделе, мы ожидаем, что позитивные показатели все же могут стать тем самым катализатором, который поможет фунту вернуть часть потерянных позиций.
JPY
Йена понесла серьезные потери против доллара, и этим утром движение лишь продолжилось, так как некоторые трейдеры воспользовались праздничным днем в Японии и покрыли короткие позиции в условиях тонкого рынка. Такая динамика пары доллар/йена опять же была вызвана ожиданиями по ставке: комментарии Бернанке напомнили игрокам о том, что Банку Японии очень далеко до повышения ставок, особенно учитывая последние данные CPI, подтверждающие угрозу дефляции.
Кстати сказать, текущая неделя нам представит возможность послушать комментарии официальных лиц на тему монетарной политики - на среду запланировано заседание Банка Японии по ставке. Конечно, вряд ли мы услышим что-то новое, судя по предыдущим их выступлениям, однако если они будут высказываться об экономике более оптимистично, это может помочь йене.
